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力盛赛车IPO募投项目前景堪忧

贝丽H网  2021-06-06 18:49:17

  说到赛车,人们想到的大概就是年轻人对私家车的些许改装,以及“富二代”们在公用道路上违法飙车,因而在国外已经流行多年的赛车运动,在中国也被很多人看做是赛车手、富二代和汽车厂商“圈内自娱自乐”的游戏,似乎跟普通大众没多大关系。如果不是知名作家韩寒以赛车手的身份出现在大众面前,恐怕主动了解“赛车运动”的人就更少了。如今,赛车手韩寒所在的车队所属的公司“力盛赛车”发布招股说明书,计划登录A股市场,赛车运动也要到资本市场中“畅游”。

  上海力盛赛车文化股份有限公司(简称“力盛赛车”)是一家以赛事运营为核心、赛车场和赛车队为载体,为客户提供汽车运动服务的体育文化企业,主要从事赛事运营,赛车队、赛车场经营及汽车活动推广业务。力盛赛车于2016年12月9日公布了新版本的招股说明书(申报稿2016年12月6日报送),拟发行不超过1580万普通股A股,占发行后总股本的比例不低于25%,预计募集资金23685.60万元。如果发行成功,所募得资金按轻重缓急顺序依次拟投资于天马赛车场扩建项目、赛事推广、赛车培训等项目。

  该公司预期通过本次IPO募投的三个项目合计年新增收入15157万元,合计年新增利润5437.75万元,合计年新增净利润4078.31万元。而该公司2015年度的营业收入是21972.92万元,利润总额是3098.06万元,净利润是2535.35万元,募投项目预期实现的新增收入、新增利润和新增净利润分别是2015年度的68.98% 、175.52%和160.86%。若真如预期,该公司的募投项目投产后收入和利润都会有很大增长。然而,记者研读了力盛赛车招股书之后发现,该公司经营管理效率偏低,且行业内存在诸多强大的竞争对手,却想通过IPO募投项目获得倍数的发展,此预期恐怕很难实现。

  力盛赛车经营管理效率较低

  力盛赛车在招股书中提示了“业绩大幅下滑的风险”和“盈利预测风险”,即在经营过程中存在各种不确定情况,加之该公司近几年净资产收益率呈逐年下降的趋势,2013年、2014年、2015年和2016年1-6月,该公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为18.22%、15.54%、12.96%和-3.20%,剔除季节因素的影响,也不考虑2016年1-6月-3.20%的加权平均净资产收益率,该公司在2013至2015年加权平均净资产收益率就有较大幅度的下滑。

  此外,该公司应收账款周转和存货管理的效率也出现逐年降低的趋势。记者从招股书中发现,该公司的存货周转率从2013年度开始逐年下降,从2013年度的25.27次,降到2014年度的23.61次,再降到2015年度的21.51次,而在2016年上半年仅为2.04次。存货周转率是体现公司对存货管理效率的一个指标,各年度的存货周转次数越多就说明其周转速度越快,资金被占用在存货的时间就越短,存货管理效率就越高。相反,力盛赛车的存货周转率逐年下降,其管理效率也在逐年降低。同理,该公司的应收账款周转率从2013年度以来也呈逐年下降的趋势,使得回款期变长,资金被占用时间变长,应收账款的管理效率也在降低。从这两项指标的变化趋势来看,显然不利于其扩大业务规模。

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  我国赛车运动整体环境未成熟,行业竞争压力大

  众所周知,我国的赛车运动并没有得到普及,其群众基础薄弱,除了赛车手、少数汽车爱好者、汽车厂商对赛车运动比较关注之外,赛车运动在普通大众中的影响力还不够。从力盛赛车招股书中得知,我国目前通过国际汽联认证的赛车场仅有7个,而我国汽车运动赛事的运营方式是由中汽摩联主办国内赛事和国际赛事、地方汽摩协会主办地方赛事,各级行业协会拥有赛车运动的赛事商权,企业想要运营这些赛事不但需要支付商权费及其他各项费用,还要在行业资源短缺的情况下和其他对手竞争,在一定程度上限制了赛车运动企业的运营机会。

  在国际性、全国性赛事运营方面,力盛赛车在业内的直接竞争对手的实力不可小觑,如上海久事国际赛事管理有限公司和铭泰赛车运动(北京)有限公司是力盛赛车在其招股书中提到的两家较有实力的赛事运营的公司。记者从全国企业信用信息公示系统中查询到,上海久事国际赛事管理有限公司注册资本12000万元,铭泰赛车运动有限公司注册资本5000万元,而力盛赛车的注册资本是4736万元。力盛赛车的注册资本均少于前述两家公司的,特别是上海久事国际赛事管理有限公司12000万元的注册资本,大大超过力盛赛车。虽然注册资本并不能完全诠释企业的实力,但这些可以看出力盛赛车在行业内其实并不缺强劲的竞争对手。作为一项缺乏群众基础,又面临着强大竞争对手的运动项目,力胜赛车未来要走的道路恐怕并不平坦。


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